近日，有媒體報道稱(chēng)，德州儀器（NASDAQ：TXN）今年5月全面下調了中國市場(chǎng)的芯片價(jià)格，試圖在行業(yè)復蘇前的至暗時(shí)刻，搶占更多市場(chǎng)份額。

作為全球模擬芯片巨頭，德州儀器開(kāi)啟價(jià)格戰的舉動(dòng)，對國內模擬芯片設計廠(chǎng)商有何沖擊，受到市場(chǎng)高度關(guān)注。

據悉，德州儀器本次計劃降低的是電源管理和信號鏈通用類(lèi)模擬芯片的價(jià)格，由于國內模擬IC企業(yè)主要是在這兩大產(chǎn)品市場(chǎng)競爭，業(yè)內分析認為德州儀器此次降價(jià)是針對國產(chǎn)廠(chǎng)商進(jìn)行了“精準打擊”。

第一財經(jīng)記者聯(lián)系到多家半導體上市公司，有公司稱(chēng)，目前主營(yíng)產(chǎn)品實(shí)際是德州儀器已經(jīng)退出的市場(chǎng)，產(chǎn)品降價(jià)對其沒(méi)有影響?！斑^(guò)去依賴(lài)低價(jià)優(yōu)勢生存的模擬芯片廠(chǎng)商，會(huì )受到德州儀器降價(jià)的影響，具體要看降價(jià)產(chǎn)品與公司自身主營(yíng)產(chǎn)品是不是同一種類(lèi)?！蹦嘲雽w企業(yè)人士對記者說(shuō)。

德州儀器發(fā)起價(jià)格戰

今年5月中旬，市場(chǎng)就有傳聞稱(chēng)德州儀器計劃降價(jià)產(chǎn)品。消息稱(chēng)，德州儀器擬在中國臺灣市場(chǎng)，針對電源管理芯片大幅降價(jià)二成到三成，搶占市場(chǎng)占有率。

本輪半導體周期至今，德州儀器率先發(fā)動(dòng)“價(jià)格戰”的舉動(dòng)很罕見(jiàn)，公司降價(jià)與其自身疲軟的業(yè)績(jì)、庫存高企不無(wú)關(guān)系。

德州儀器公布的2023年第一季度財報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入為43.79億美元，同比下滑10.72%；凈利潤為17.08億美元，同比下降22.4%，連續兩個(gè)季度營(yíng)收凈利同比雙雙下滑。其中，一季度德州儀器的模擬芯片業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入為32.89億美元，同比下滑14%。嵌入式處理芯片營(yíng)收8.32億美元，同比增長(cháng)了6%。從應用市場(chǎng)來(lái)看，一季度汽車(chē)市場(chǎng)是德州儀器唯一增長(cháng)的領(lǐng)域，環(huán)比增長(cháng)約5%。

一季度，德州儀器的存貨金額由2022年年末的27.57億美元，增長(cháng)至33億美元，庫存周轉天數為179天，環(huán)比增長(cháng)45天。

“全球經(jīng)濟低迷和終端消費市場(chǎng)萎靡，加上過(guò)去兩年全球半導體企業(yè)激進(jìn)的資本開(kāi)支已經(jīng)逐步轉換為產(chǎn)能。目前看，制造環(huán)節產(chǎn)能利用率的下滑和芯片設計公司庫存水位的上漲的趨勢仍未得到明顯改善。巨頭主動(dòng)降價(jià)的動(dòng)作，不僅是為搶占市場(chǎng)份額，更為主動(dòng)去庫存，說(shuō)明其庫存水位還沒(méi)有到被動(dòng)去庫存的階段?！蹦嘲雽w產(chǎn)業(yè)鏈人士對第一財經(jīng)記者說(shuō)。

上述人士補充道，德州儀器的IDM業(yè)務(wù)模式是其降價(jià)的底氣?！澳M芯片更強調性能、質(zhì)量和效率，不一味追求體積更小。德州儀器2022年以來(lái)一直在投建12英寸晶圓廠(chǎng)，為的是降低單個(gè)芯片成本，提升盈利能力?！鄙鲜霭雽w產(chǎn)業(yè)人士補充道。

A股模擬IC廠(chǎng)影響幾何？

A股模擬芯片板塊今年以來(lái)跌跌不休，5月31日，模擬芯片設計（申萬(wàn)）指數再創(chuàng )新低，報2929.75點(diǎn)，年內累計下跌17.74%。昔日十倍股圣邦股份(108.440, 0.00, 0.00%)（300661.SZ）領(lǐng)跌板塊，今年累計下跌37.17%。卓勝微(88.640, 0.00, 0.00%)（300782.SZ）跌逾22.45%。

通用模擬芯片中，電源管理芯片與信號鏈芯片為模擬芯片主要細分市場(chǎng)，具有廣泛的下游應用領(lǐng)域。隨著(zhù)5G通信、新能源汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)等下游市場(chǎng)的發(fā)展，對于電能應用效能的管理需求將持續增長(cháng)，從而帶動(dòng)電源管理芯片市場(chǎng)的持續增長(cháng)。信號鏈芯片作為模擬芯片的重要組成部分，約占模擬芯片市場(chǎng)規模的46%，具有較長(cháng)生命周期以及應用場(chǎng)景較分散的特征。

近幾年，國內模擬IC廠(chǎng)商的規模迎來(lái)不小進(jìn)步。數據顯示，模擬芯片設計板塊共計31家上市公司，2019年合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入188.28億元，2022年這項數據為371億元，收入規模實(shí)現明顯增長(cháng)。

2022年，受全球經(jīng)濟波動(dòng)等多因素影響，半導體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入下行周期，A股上市公司全年業(yè)績(jì)表現不佳。上述31家模擬IC設計公司2022年營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)平均數為-0.92%，有10家公司業(yè)績(jì)虧損。由于周期下行期，公司財務(wù)狀況普遍走弱，對現金流考驗較大，因此德州儀器降價(jià)對國產(chǎn)替代的影響備受市場(chǎng)關(guān)注。

模擬芯片品類(lèi)多、應用廣，相比德州儀器這類(lèi)世界巨頭，國內模擬IC廠(chǎng)商起步晚，量產(chǎn)的產(chǎn)品品類(lèi)少、規模小，各家企業(yè)根據自身技術(shù)、業(yè)務(wù)優(yōu)勢，集中優(yōu)勢資源在不同的半導體細分賽道上不斷成長(cháng)，且經(jīng)營(yíng)模式基本都是Fabless模式，該模式降本空間遠不及IDM模式。

無(wú)需避諱的是，產(chǎn)品價(jià)格是國產(chǎn)模擬IC企業(yè)實(shí)現進(jìn)口替代的主要優(yōu)勢之一?！皬膬r(jià)格角度出發(fā)，德州儀器降價(jià)對國產(chǎn)IC的需求增長(cháng)是不利的。但具體影響要區分看待，降價(jià)產(chǎn)品是不是國內企業(yè)的主要營(yíng)收產(chǎn)品、占營(yíng)收比重多少，更依賴(lài)價(jià)格優(yōu)勢的國內企業(yè)受到的影響肯定更大。另外，三季度半導體的需求有望迎來(lái)一定反彈，供需是處于動(dòng)態(tài)變化的，具體影響程度需要持續追蹤?！?/span>

以電源管理芯片中的LED照明驅動(dòng)芯片為例，德州儀器早就已經(jīng)退出這部分市場(chǎng)，降價(jià)對相關(guān)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)基本沒(méi)有影響。A股市場(chǎng)范圍，LED照明驅動(dòng)芯片的代表性企業(yè)是晶豐明源(144.550, 0.00, 0.00%)（688368.SH）、美芯晟(81.200, 0.00, 0.00%)（688458.SH）。2023年一季度，晶豐明源業(yè)績(jì)仍處于陣痛期，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.65億元，同比下滑12.18%，歸母凈利潤虧損6001.53萬(wàn)元，同比下滑422.82%。

5月31日晚，晶豐明源發(fā)布的最新一期投資者關(guān)系紀要顯示，自2022年二季度起，公司開(kāi)始庫存清理，并對部分產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行下調，目前，公司庫存已經(jīng)基本回到合理的水位，出于將綜合毛利提升到常態(tài)化水平的原因，公司取消部分為庫存清理而設置的部分產(chǎn)品特價(jià)，但并不代表公司產(chǎn)品價(jià)格將會(huì )全面上漲。

較好的現象是，從存貨環(huán)比增速的角度來(lái)看，大部分A股模擬IC公司的一季度存貨增速有所下滑，晶豐明源、芯朋微(68.790, 0.00, 0.00%)（688508.SH）的存貨余額已出現下降，隨著(zhù)全球半導體周期筑底完成，庫存去化疊加下游消費復蘇，模擬IC設計公司今年有望觸底反彈。